玻璃需求逐步回暖 帶動(dòng)行業(yè)筑底向上

   目前來看，全國各區(qū)域走勢(shì)，有了分化，華北、東北、華中價(jià)格拉升，華南地區(qū)有些價(jià)格開始調(diào)低價(jià)格，主要是庫存略有增長。展開來講，市場(chǎng)價(jià)格變化并非是全國一盤棋，還是各地有變化。華北、東北價(jià)格略有增長，生產(chǎn)企業(yè)庫存略有下降。華東市場(chǎng)價(jià)格在華北和東北拉動(dòng)下也有所增長，但是華南地區(qū)市場(chǎng)走勢(shì)比較平穩(wěn)，個(gè)別企業(yè)價(jià)格略有下行。西南西北地區(qū)市場(chǎng)需求比較小，因此價(jià)格變化不足以影響整個(gè)全國的形式。

　　各地區(qū)目前的大致價(jià)格：

　　北京地區(qū)價(jià)格1350元/噸，目前價(jià)格還有上升的空間。上海地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格在1450元/噸左右，廣州在1600元/噸左右，東北地區(qū)前期價(jià)格較低，東北上漲比較快，近1-2周，上漲了40-50，現(xiàn)在是1380元/噸左右。

　　庫存方面：

　　分成生產(chǎn)企業(yè)和流動(dòng)渠道，整個(gè)庫存在今年1季度末最高點(diǎn)，生產(chǎn)企業(yè)3000萬重量箱，社會(huì)庫存（加工企業(yè)+渠道商）還高于生產(chǎn)企業(yè)，因此整體庫存超過6000萬重量箱；2季度以來市場(chǎng)需求增加，庫存開始逐步緩慢下降，到了9月初左右，生產(chǎn)企業(yè)2750萬重量箱左右，流通渠道庫存少于生產(chǎn)企業(yè)維持在1500萬重量箱左右，因此整個(gè)總庫存在4250萬重量箱左右，比1季度末有所下降。目前看，流通渠道和貿(mào)易商對(duì)于年底前的上漲不是太樂觀，因此主動(dòng)補(bǔ)庫存不多，在下游需要的時(shí)候在從生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)貨，維持一個(gè)較低的庫存水平。

　　產(chǎn)量情況來看：

　　2012年1-7月產(chǎn)量是4.24億重量箱，下降3.2%，而去年同比增長是19.7%。所以今年產(chǎn)量增長的量是負(fù)數(shù)，也是近幾年來比較低的水平。

　　生產(chǎn)線：

　　今年投產(chǎn)的線增加了13條線，新增產(chǎn)能是5600萬重量箱。但是正常生產(chǎn)中增加冷修1800萬重量箱。因此3季度末，今年增長產(chǎn)能是3800萬重量箱。目前停產(chǎn)冷修71條，目前在產(chǎn)206條，產(chǎn)能7.78億重量箱。在71條中，還有27條是不在冷修復(fù)產(chǎn)了，只是占了產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)，但不會(huì)再生產(chǎn)了。另外還有44條是處于冷修狀態(tài)，1.11億重量箱。目前冷修44條中，已經(jīng)有一部分冷修完成，但還沒有投產(chǎn)，關(guān)鍵看明年市場(chǎng)情況。

　　旺季行情：

　　9月以后是傳統(tǒng)旺季，但調(diào)控沒有放寬，大家預(yù)計(jì)放松政策可能性不大。因此經(jīng)銷商和加工廠目前進(jìn)貨比較謹(jǐn)慎，大幅度進(jìn)貨和囤貨可能性不大，保障正常生產(chǎn)經(jīng)營，在今年年底和1季度時(shí)在根據(jù)市場(chǎng)情況是否囤貨。所以現(xiàn)在生產(chǎn)企業(yè)是一定幅度主動(dòng)拉升價(jià)格，而這種拉升是否被市場(chǎng)接受，以及價(jià)格的走高幅度，還不是很樂觀。

　　盈利狀況：

　　玻璃行業(yè)不是說很樂觀，上半年建材利潤是1403億，同降9%，但是平板玻璃去年凈盈利26億轉(zhuǎn)為虧損4.9億元，所以上半年基本都是成本線附近運(yùn)行。對(duì)于今后的價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)明年1、2季度依然在低價(jià)格徘徊，下半年也許會(huì)有起色。目前價(jià)格來看，各個(gè)區(qū)域基本讓大部分企業(yè)保持微微盈利的水平，9月到年底之前價(jià)格還會(huì)有一定的上漲空間，各區(qū)域市場(chǎng)價(jià)格在當(dāng)前水平上5%的漲幅是概率大的，但是11月后華北東北氣溫的下降，銷售和需求回落，目前估算全年盈利水平也就是微盈利。

　　策略

　　近期旺季到來，玻璃價(jià)格多個(gè)地區(qū)小幅回暖，華東地區(qū)會(huì)議領(lǐng)銜提價(jià)，多數(shù)地區(qū)價(jià)格維穩(wěn)，全國總體價(jià)格底部回升以及盈利恢復(fù)趨勢(shì)已逐步形成，預(yù)計(jì)旺季價(jià)格還將小幅上調(diào)，但上漲空間有限；8月后新點(diǎn)火生產(chǎn)線逐步增多，9月上旬新點(diǎn)火1條生產(chǎn)線，總體停產(chǎn)冷修比有所下降至19.68%，新點(diǎn)火壓力可能延續(xù)至9月。出貨有限庫存在旺季前夕出現(xiàn)反彈，需求若不實(shí)現(xiàn)旺季改善則不利于新點(diǎn)火產(chǎn)能消化；近期重油連續(xù)小幅提價(jià)，成本壓力略微提升，但是相對(duì)于1季度全行業(yè)虧損階段已經(jīng)有了較好的恢復(fù)，盈利能力觸底緩慢回暖趨勢(shì)不變。

　　后續(xù)密切跟蹤旺季后新一輪停窯趨勢(shì)與新線點(diǎn)火壓力博弈，需求逐步回暖帶動(dòng)行業(yè)形成筑底向上。玻璃板塊機(jī)會(huì)：一次是緊跟地產(chǎn)銷售若回暖則存交易性機(jī)會(huì)；二則是行業(yè)逐步進(jìn)入新一輪上升周期。上市公司：浮法周期向上彈性空間大：旗濱集團(tuán)、南玻、金晶科技。同時(shí)推薦新材料業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后龍頭地位穩(wěn)步提升的方興科技。